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  事情：2025年公司完结经营总收入4.6亿元，同比-4.6%，完结归母净利润8323.5万元，同比-22.4%。成绩下滑首要因为高毛利率的工业管总成及配套管件产品（以出口为主）收入同比下降14.0%，导致公司全体毛利率由43.3%降至41.0%；一起，高分子材料和超高压配备等新事务板块进入正常运营阶段，相关联的费用投入添加，对净利润产生影响。

  流体板块为公司营收根本盘，高分子材料与超高压配备事务逐渐起量。公司2025年报调整产品分类：液压管总成及配套管件营收2.8亿元（同比-2.7%），毛利率33.8%（同比-1.3pp）；工业管总成及配套管件营收1.4亿元（同比-14.0%），毛利率62.9%（同比+0.5pp）；高分子材料营收0.2亿元（同比+7.8%），毛利率8.2%（同比-5.6pp）；超高压设备依托完好研制出产系统，完结盈余收入531.0万元，毛利率12.7%。

  新产品研制与商场开辟稳步推动，多维度增加可期。1）海洋油气软管方面，API-17K大口径海洋跨接软管项目已完结首要设备的装置调试，为2026年开辟海洋油气管路商场奠定根底，并已开端取得中海油的小额订单。2）核电软管方面，公司已完结核电软管的开发项目，正与合作方一起推动产品的国产化作业，相关这类的产品已送至核电站进行试装测验。3）数据中心液冷软管方面，产品研制稳步推动，已向客户供给样品来测验，相关UL认证估计于2026年4月完结。4）超高压配备方面，首台600L超高压灭菌设备成功下线，并已签约HPP高端果蔬汁项目，2025年该板块完结经营收入531.0万元。一起，公司依托现存技能，稳步推动应用于固态电池等范畴的温等静压设备研制作业。

  盈余猜测与出资主张。估计2026-2028年归母净利润分别为1.0/1.2/1.4亿元，同比增速分别为22.6%/17.5%/19.0%，对应PE分别为27/23/19倍。公司使用多年堆集的超高压范畴技能优势，在酸化压裂软管、石油钻采软管、核电软管、数据中心液冷软管、超高压灭菌设备、地下管网疏通等新范畴继续拓宽且发展明显，有望带动成绩修正，开释未来增加潜力，主张继续重视。

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